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高善文:商品熊市与股票牛市存在较强一致性

归档日期:06-06       文本归类:强一致性      文章编辑:爱尚语录

  安信证券高善文团队12月2日发布旬度经济观察报告(11月下旬)表示,近期中国和全球经济再次出现走弱迹象,商品价格出现广泛的下滑,短期经济增长仍面临压力。但中国成交继续恢复,有助于改善市场对未来经济走向的预期,发达国家股票市场继续走强,考虑到政策当局的反应,金融市场对经济的担忧似乎并不强烈。

  11月份以来原油价格继续暴跌,包括铁矿石在内的其他基础商品价格也普遍走弱。原油等商品价格的下跌可能更多地来自供应层面的因素。作为商品的净进口国,这有力于提升居民和企业的实际收入,降低通货膨胀水平,并促成更宽松的货币环境。从过去140多年的历史看,商品市场的熊市与股票市场的牛市存在较强的一致性,这次的情形也许不会例外。

  尽管近期人民银行下调了存贷款基准利率,但银行间短期资金利率上升,票据贴现利率大幅走高,长端利率底部震荡。新股发行造成的短期冲击、股票市场走强形成的分流、以及房地产成交上升带来的信贷需求等可能解释了这些变化。进一步考虑到经济企稳反弹的前景和存贷比废除、部分同业存款缴纳准备金的因素,这些变化的持续作用与中央银行政策放松之间的博弈和交替,可能将主导未来的利率走向。倾向于认为短端无风险利率仍有下行的空间,但长期利率可能已处于区间震荡的格局。

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